美国股市周一延续了上周的跌势，10年期美国国债收益率跌至3.8%，因就业市场进一步疲软的迹象令金融市场不安，对经济衰退的担忧再度抬头。
Alpine Macro策略师表示，随着近期价格飙升，整体市场仍处于高度超买状态，预计会出现进一步的抛售。但尽管存在这些担忧，策略师仍对股市持乐观看法。
“一段时间以来，我们一直认为‘没有衰退’，我们相信美联储很可能会在利率开始抑制经济增长、导致美国股市进入另一个大熊市之前，扭转紧缩的货币政策。”
Alpine Macro的乐观基于几个关键论点。首先，它们突出了新冠肺炎经济衰退的独特性，这与以往的经济衰退有很大不同。经济衰退是由政府关门造成的，而不是繁荣-萧条周期的自然进程。
这种区别意味着，通胀的急剧飙升主要是由供应方面的中断而不是过度需求造成的。因此，随着供应链的复苏，通胀一直在下降，而不受美联储(fed)货币紧缩政策的影响。
“在美联储开始加息之前，通胀就已经在下降了，”策略师们指出。
Alpine还指出，看空者经常将大流行时期收入转移带来的“耗尽”储蓄作为即将到来的经济衰退的一个原因，这表明随着这些储蓄耗尽，消费者支出将会崩溃。然而，策略师们驳斥了这种观点，他们解释说，个人储蓄率已经正常化，消费者支出依然强劲。
他们断言:“作为一个整体，消费者从未动用他们的储蓄来支持他们的支出。”他们指出，家庭净资产大幅增加，为抵御经济冲击提供了缓冲。
对信用卡拖欠率上升和消费者压力的担忧也得到了解决。虽然信用卡拖欠率有所上升，但这只占消费者总债务的一小部分。总体而言，自2008年金融危机以来，美国家庭已经减少了债务，债务还本付息率仍然很低。
“说美国消费者整体上面临严重压力实际上是不正确的，”Alpine认为。
此外，劳动力市场尽管显示出一些降温的迹象，但并未陷入困境。该公司表示，失业率的上升主要是由劳动力供应的增加而不是劳动力需求的减少所驱动的。他们还认为，根据失业率上升预测经济衰退的所谓“萨姆规则”(Sahm Rule)可能不适用于当前的经济周期。
金融压力指标一直在缓解，降低了金融危机引发经济衰退的可能性。策略师们认为，目前的货币政策虽然比以往更为紧缩，但鉴于名义增长和通胀水平较高，并没有过度限制。
展望未来，Alpine Macro认为，在持续创新和生产率提高(尤其是人工智能领域)的推动下，股市有可能出现强劲的牛市。
他们将其与上世纪90年代末的互联网热潮相提并论，表明当前的人工智能热潮可能会带来显著的市场收益。
“在过去两年半的时间里，大量股票几乎没有上涨……随着美联储即将放松货币政策，债券收益率暴跌，这些行业和股票应该会有更多上涨。”
他们补充称:“小盘股、金融股以及最终的工业股将在2025年表现良好，而7级股可能会进一步膨胀，进入泡沫区域。”
“在上世纪90年代，股市的调整和震荡是剧烈而恶性的，但随后的价格上涨同样迅猛。”
策略师们表示，他们预计类似的模式将在当前周期中重演。
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我是惜米粮仓的签约作者“如巧”！
希望本篇文章《持续抛售中为何仍需坚定看多股票的理由》能对你有所帮助！
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